雪球产品是一种新型金融理财产品，触发敲出时，是否应按照金融商品转让，计算增值税，存在很大争议。
业务决定税务。因此，本文先基于掌握的资料，介绍雪球产品的基本情况，再介绍增值税的有关法律法规，最后分析其增值税问题。
需要说明的是，产品介绍与案例，都基于监督管理的机构与专业机构公开的信息，在此表示感谢。
包括基本概念，交易方式、产品类型等，专业性比较强，看完之后，才可大体了解。
雪球型产品是交易标的挂钩指数、个股、商品等，且含有敲入敲出条款的结构化金融产品。
雪球产品一般由证券公司发行，其本质表现为带障碍条款的奇异期权，设置有敲入、敲出价格。
敲入价格是预先设定的低于标的价格的价格。敲出价格是预先设定的高于标的价格的价格。
发生敲入时，投资继续。发生敲出或产品到期时，投资终止，证券公司和投入资金的人结算收益或损失。
保本型雪球产品不设敲入价格、敲入观察日、敲入事件等敲入相关条款，仅在敲出观察日，观察标的的收盘价，是否高于敲出价格，若触发了敲出事件，则产品提前结束，投资者获得持有期相应的敲出票息。
如果在产品存续期的敲出观察日中，标的收盘价格均未高出敲出价格，未触发敲出事件，则没有办法获得敲出票息，收益率是0%，但本金也不可能会受到损失。
非保本型雪球产品是很常见的一种雪球产品，如果产品存续期内，标的价格持续下跌，触发了敲入事件，直至产品到期结束，都没有触发敲出事件，投资者在大多数情况下要承担本金损失，且损失程度没有上限。
有限损失型雪球产品结构，与非保本型雪球产品基本相同，其不同之处在于有限损失型雪球产品设置了下跌保护，限定了投资者本金潜在损失的上限，是风险相对更低的雪球产品。
如某有限损失型雪球产品，在存续期内触发了敲入事件，标的价格直至产品到期，都没有反弹至触发敲出，并且跌幅达到20%。如果是非保本型雪球产品，投资的人要承担20%的本金损失，但如果是设置了15%下跌保护的有限损失型雪球产品，则投资者最多只需要承担15%的本金损失。
与普通雪球产品设置固定的敲出价格不相同，逐级下调（step-down）雪球产品敲出价格会依照产品约定，逐月下调，产品持有期越久，越容易触发敲出事件。
逐级下调雪球产品，提供了在标的价格下降后小幅反弹的行情下也能获得产品票息的机会，因此获得产品收益的可能性也比普通雪球更高。
另外，雪球产品根据有无锁定期，可分为：有锁定期雪球产品、无锁定期雪球产品。
有锁定期雪球产品是指设置2或3个月的锁定期，锁定期内不设置观察敲出日。锁定期结束后开始根据约定的敲出观察日，每月进行一次敲出观察。
雪球产品挂钩标的，在产品持有期内的市场表现，将在观察日与产品的敲入价格和敲出价格进行比对，确定是不是触发敲入事件和敲出事件，挂钩标的的表现决定了投资者最终的损益结果。
不同雪球产品都包括大体相同的要素类型，类似每个税种，都包括基本一致的税制要素，如纳税人、征税对象、税率等，但不同雪球产品要素的详细情况，就不一样了。为便于后面的计算，下表规定了要素具体情况。
敲出观察日通常为每个月观察一次，部分产品的敲出观察日会从产品开始的第三或四个月开始。
雪球产品将在敲出观察日，将标的价格，与敲出价格作对比，如果标的价格高于敲出价格，则触发敲出事件，产品结束，投资者获得收益。
雪球产品将在敲入观察日时，将标的价格，与敲入价格作对比，如果标的价格低于敲入价格，则触发敲入事件，但产品继续。
敲入观察日通常为每个交易日，常见敲入价格有期初价格*80%、期初价格*70%等，本案例的比例是70%。
假设产品在第4个月的敲出观察日，中证500指数为7370点，超过7350点的敲出价格，触发敲出事件，则产品提前结束。
假设在第1个月的某个交易日，中证500指数下跌至4870点，低于4900点的敲入价格，触发敲入事件。
随后，中证500指数触底上涨，在第6个月的观察日时，中证500指数大幅涨至7360点，超过7350点的敲出价格，触发敲出事件，此时产品提前结束。
假设在产品持有期的12个月内，中证500指数在5200点和7200点之间震荡，均没有触发敲入事件（低于4900点）和敲出事件（高于7350点），那么产品满12月后到期结束。
假设中证500指数在第1个月某个观察日下跌至4880点，低于4900点敲入价格，触发了敲入事件。此后，直至产品期满都没有触发敲出事件，则有两种情形：
一是产品到期时，中证500指数大于或等于期初7000点的初始价格，投资者收益率为0%。
二是产品到期时，中证500指数低于期初7000点的初始价格，则投资的人要承担本金损失。假定产品结束时中证500指数相较期初下跌5%，投资的人要承担1000000*5%=50000元的本金损失。
雪球产品适用增值税关于金融商品的规定，分为两种情况，一是交易环节的规定，二是持有环节的规定。
根据《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号，以下简称36号文）附件一《营业税改征增值税试点实施办法》所附之《销售服务、非货币性资产、不动产注释》（以下简称《注释》）的规定，应税金融服务包括金融商品转让。
“金融商品转让，是指转让外汇、有价证券、非货物期货和别的金融商品所有权的业务活动。别的金融商品转让包括基金、信托、打理财产的产品等各类资产管理产品和各种金融衍生品的转让。”
但是，《财政部国家税务总局关于明确金融房地产开发教育辅助服务等增值税政策的通知》（财税[2016]140号，以下简称140号文）又规定：
“纳税人购入基金、信托、打理财产的产品等各类资产管理产品持有至到期，不属于《销售服务、非货币性资产、不动产注释》（财税〔2016〕36号）第一条第（五）项第4点所称的金融商品转让。”
转让，是指转让给第三方，比如股票市场上的交易，一个投资人转让给另一个投资人，产品继续存在，可继续交易。
另外，投资人持有金融商品期间的收益，如果属于不征收增值税的收益，到期时，再按照转让，计算价差，有可能把不征税的收入，再变成征税的收入，导致自相矛盾。持有期间已经纳税的投资收益，如果到期计算价差，也可能又被计入价差，导致重复征税。
各种占用、拆借资金取得的收入，包括金融商品持有期间（含到期）利息（保本收益、报酬、资金占用费、补偿金等）收入、信用卡透支利息收入、买入返售金融商品利息收入、融资融券收取的利息收入，以及融资性售后回租、押汇、罚息、票据贴现、转贷等业务取得的利息及利息性质的收入，按照贷款服务缴纳增值税。
“《销售服务、非货币性资产、不动产注释》（财税[2016]36号）第一条第（五）项第1点所称“保本收益、报酬、资金占用费、补偿金”，是指合同中明确承诺到期本金可全部收回的投资收益。”
从上述规定，能够准确的看出，只要将资金让他人使用，包括投资各种金融商品，如果“保本”或“保收益”，“两保”中有“一保”，就要按照贷款服务，就其利息或利息性质的收入，缴纳增值税。
基于增值税的有关法律法规，基于雪球产品的详细情况，就其增值税问题，分析如下：
敲出时，是投资人和发行人之间的关系，不是投资人将产品转让给第三方，实际是产品到期。
如果投资保本型雪球产品，产品到期时，尽管不必按照转让金融商品计算价差，但无论敲出时，还是产品到期时，投资者取得的收益，属于利息，应按照6%的税率，缴纳增值税。
如果投资非保本型雪球产品，因为投资者既不能被保证本金，也不能被保证收益，则到期时的收益，不属于应税收入，不缴纳增值税。
总之，尽管金融理财产品很复杂，有关法律法规也不是很完善，但根据现行规定，还是能准确判定有关产品及投资人的纳税义务。
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